2750 8888
標普500是「無風險」投資聖杯？拆解神話，連結至財務借貸的深度思辨 | iLend
標普500真的是「無風險」投資聖杯嗎？一場穿越歷史、風險與未來的深度思辨
喺香港地，無論你係茶餐廳嘅阿叔，定係中環嘅Banker，傾開投資，總會聽到一句彷彿係金科玉律嘅說話：「如果唔識揀股，就月供標普500啦，擺喺度唔好理，幾十年後就財務自由。」
呢個信念，強大到好似一種信仰。標普500指數（S&P 500），作為美國經濟嘅終極縮影，佢嘅歷史曲線圖就好似一幅壯麗嘅攀山路線圖，雖然途中有懸崖峭壁（市場崩盤），但最終總能攻上更高嘅山峰。2008年金融海嘯？V型反彈。2020年新冠疫情？光速收復失地。呢啲「有危就有機」嘅歷史，令「只要坐得夠耐，就一定唔會輸」嘅講法深入民心。
對於好多香港人嚟講，標普500唔單止係一個投資產品，佢更加係一個「無風險」嘅財富增值承諾，一條通往安穩退休生活嘅康莊大道。
但係，喺今時今日呢個風起雲湧嘅世界——全球化逆轉、加息週期、地緣政治衝突無日無之——我哋係咪應該退一步，用更審慎嘅目光，重新檢視呢個被捧上神檯嘅「投資聖杯」？將標普500視為「無風險」，究竟係一種高瞻遠矚嘅智慧，定係一種基於過往美好回憶嘅危險迷思？
呢篇文章，唔係要叫你唔好買標普500。相反，我哋會帶你進行一場更深層次嘅思辨之旅。我哋會先探索呢個「無風險神話」嘅堅實基礎，再好似魔鬼代言人咁，逐一拆解佢背後被長期持有面具所遮蓋嘅巨大風險。最重要嘅係，我哋會將呢場高談闊論嘅投資思辨，拉返嚟我哋香港人最貼身嘅現實——個人財務狀況，探討當投資回報嘅不確定性，撞上借錢、卡數、P Loan 等固定還款壓力時，會產生點樣嘅化學作用。
準備好未？一齊揭開標普500嗰層「無風險」嘅糖衣。
神話的基石：為何標普500睇落咁穩陣？
要打破一個神話，首先要理解佢點解會成為神話。將標普500視為長期無風險嘅觀點，唔係憑空捏造，而係建立喺強大嘅歷史證據同埋資本主義嘅核心邏輯之上。
一、歷史數據嘅鐵證：一條永遠向上嘅神奇曲線
圖表唔會講大話。只要你上網搵一張標普500自成立以嚟嘅走勢圖，你會見到一條總體向右上角發展嘅曲線。即使中間經歷咗大蕭條、黑色星期一、科網泡沫、金融海嘯同新冠疫情，佢最終都係破頂。從1957年計到而家，計埋股息再投資，佢嘅年化回報率超過10%。呢個數字意味住，只要你嘅時間線拉得夠長，複利嘅雪球效應會為你創造驚人嘅財富。呢種「歷史必然性」嘅感覺，畀咗投資者巨大嘅信心。
二、驚人嘅「捱打」能力：廢墟中總能重生
標普500嘅歷史，就係一部不斷從危機中滿血復活嘅史詩。
· 1987年黑色星期一：單日暴跌超過20%，市場末日咁款，但唔夠兩年就收復失地。
· 2000年科網泡沫：指數腰斬，足足用咗7年先返到家鄉。雖然痛苦，但最終都係返到。
· 2008年金融海嘯：雷曼倒閉，指數跌咗超過57%，全世界都話資本主義玩完。結果？2009年3月觸底，2013年就創出新高。
· 2020年新冠疫情：一個月跌30%，但5個月就V型反彈。
呢啲經歷，強化咗一個信念：市場下跌只係暫時性嘅「特價時段」，係畀有膽識嘅長期投資者執平貨嘅黃金機會。波動唔再係風險，而係朋友。
三、內置嘅新陳代謝系統：「廢柴」自動淘汰
你買入標普500，唔係買死500間公司。佢有一個內在嘅汰弱留強機制。指數委員會會定期檢討，將啲失去競爭力、市值萎縮嘅舊經濟公司（例如曾經嘅巨頭柯達）踢走，換入更有活力、代表未來趨勢嘅新龍頭（例如今日嘅NVIDIA）。呢個機制確保你投資嘅永遠係美國經濟最前沿嘅一群企業，你唔需要自己去估邊個係下一個蘋果，指數會自動幫你換馬。
加上佢本身涵蓋科技、醫療、金融、消費等11個主要行業，呢種行業多元化，理論上可以分散單一產業嘅風險。
四、賭美國國運：最強大嘅信仰
講到底，投資標普500，就係買美國嘅未來。股神畢菲特嗰句「永遠唔好同美國對賭」（Never bet against America），就係呢個信仰嘅核心。只要你信美國嘅創新能力、美元嘅霸權地位、資本市場嘅深度同法律制度嘅保障喺可見嘅將來都唔會動搖，咁投資代表佢哋經濟核心嘅標普500，就係最合乎邏輯嘅選擇。
睇到呢度，你可能會覺得：「咁仲有咩好拗？瞓身買啦！」
咪住先。以上種種，都係望住倒後鏡講嘅故事。但係，用倒後鏡嚟揸車，前面有懸崖你都唔知。
神話嘅裂縫：被「長期持有」面具遮蓋嘅五大隱形陷阱
「過去嘅表現不代表未來嘅回報」——呢句老土到不行的警告，喺今日可能比任何時候都更重要。將標普500視為無風險，正正係犯咗「倖存者偏誤」同「線性外推」嘅思考盲點。以下五個陷阱，足以動搖成個信仰嘅根基。
陷阱一：時間維度嘅殘酷——你嘅「長期」究竟有幾長？
呢個係對「無風險神話」最致命嘅一擊。支持者成日講「長期持有」，但「長期」呢個詞，其實好主觀，而且對唔同人嚟講，意義可以完全唔同。
一個經典例子：「失落的十年」（The Lost Decade）。如果你喺2000年科網泡沫頂峰時期，將一筆錢投入標普500，你要捱到2012年底，足足12年，你嘅投資先至勉強返到家鄉（計埋股息）。呢12年，你嘅名義回報係零，如果計埋通脹，你嘅購買力其實係嚴重縮水。
人生有幾多個十年？
對於一個25歲嘅後生仔，月供股票，12年嘅等待可能只係一個插曲。但對於一個55歲，準備十年後退休嘅中年人嚟講，呢12年就係一場災難。呢個就係所謂嘅「回報順序風險」（Sequence of Returns Risk）。如果你喺退休初期就撞正一個大熊市，由於你焗住要定期賣出資產套現做生活費，你會被迫喺市場低位「割禾青」。呢個動作會永久性咁損害你嘅本金，令你嘅退休金以遠超預期嘅速度消耗，最後可能搞到晚景淒涼。
仲未驚？睇下日本。日經225指數喺1989年創下歷史高位之後，足足用咗34年，先喺2024年突破返個紀錄。一個喺1989年All-in嘅日本投資者，可能到今日都未返到家鄉。邊個敢100%保證，美國唔會喺未來某個時間點，經歷類似嘅長期停滯？
陷阱二：心理質素嘅考驗——你能否承受身家蒸發50%嘅痛苦？
「只要唔賣，浮虧就唔係真虧損。」呢句話，係理智上嘅天堂，情感上嘅地獄。
試想像一下，你辛苦儲落嚟準備買樓嘅首期，或者仔女嘅教育基金，喺短短一年內，由200萬變咗100萬。當你每日打開股票App，見到個數字不斷插水，傳媒日日都係末日式報導，你真係可以保持冷靜，笑看風雲，繼續堅持「長期持有」？
事實係，絕大部份人喺呢種極端恐慌之下，都會做出非理性嘅決定——喺市場最底部斬倉離場，將浮虧變成永不翻身嘅實際虧損。正如作家Fred Schwed所寫：「輸掉一大筆錢嘅真實滋味，係冇辦法透過文字或圖片傳達嘅。」你未經歷過，就永遠唔會知道自己嘅底線喺邊。
將標普500嘅「無風險」，建立喺挑戰人類心理極限嘅基礎之上，本身就係一種極高嘅風險。
陷阱三：愈嚟愈集中嘅新常態——你以為嘅分散，只係幻覺
傳統上，我哋讚標普500夠分散。但係，呢個優勢近年正被嚴重侵蝕。
睇下今日嘅標普500，蘋果、微軟、Google、Amazon、NVIDIA、Tesla、Meta呢七間科技巨頭（Magnificent Seven），佢哋嘅市值加埋，一度佔咗整個指數接近30%。
呢個意味住啲咩？你買標普500，已經唔再係單純咁「賭美國國運」，而係喺極大程度上，重倉押注「美國大型科技股」呢個單一賽道。你嘅投資回報，同呢幾間公司嘅股價表現高度掛勾。如果將來科技行業因為反壟斷、AI發展樽頸、或者新嘅顛覆性技術出現而風光不再，成個指數都會被拖落水。
你以為你買咗個「大市」，點知原來係買咗隻「科技主題基金」。呢種集中化，係一個隱蔽但巨大嘅結構性風險。
陷阱四：時代範式嘅轉移——歷史真係會簡單重複？
支撐美國過去幾十年輝煌嘅幾個宏觀大環境，正喺度發生根本性嘅轉變。
· 全球化變成「逆全球化」：以前企業可以將工廠搬去低成本國家，賺盡全球化嘅利潤。而家貿易戰、地緣政治、供應鏈重組，意味住企業成本會上升，利潤率會受壓。
· 「便宜錢」時代嘅終結：過去40年，我哋經歷咗一個利率不斷下降嘅大週期，呢個係推高股票估值嘅主要燃料。2022年開始嘅暴力加息，可能標誌住一個新嘅高利率時代來臨。喺利息更高嘅世界，企業融資成本增加，股票嘅估值邏輯都要重新改寫。
· 人口結構嘅挑戰：歐美「嬰兒潮」一代大規模退休，勞動力減少，社會福利負擔加重，呢啲都會長遠影響經濟活力。
將一個建基於「全球化、低利率、人口紅利」時代嘅歷史回報，直接外推到一個「逆全球化、高利率、人口老化」嘅未來，本身就係一個極度大膽，甚至係魯莽嘅假設。
陷阱五：被忽略嘅魔鬼——通脹同匯率
投資嘅最終目的，唔係追求戶口上面嘅數字，而係提升你嘅實際購買力。
10%嘅名義回報，喺2%通脹之下，你嘅真實回報有8%。但如果喺7%嘅高通脹之下，你嘅真實回報就只得3%。如果好似1970年代咁，出現惡性通脹，股市甚至會出現長達十年「名義上升，實際虧損」嘅慘況。
對於香港投資者，雖然港元同美元有聯繫匯率，直接匯率風險較細。但當你考慮將來嘅資產配置要更加全球化時（我哋後面會講），投資其他國家嘅資產，匯率波動就係一個必須正視嘅風險。
股海浮沉，債務壓頂：當投資神話撞上財務現實
好，講完咁多理論，我哋要將討論「降落」返嚟，擺上香港人嘅餐檯。對好多人嚟講，投資同借貸，就好似一個銀仔嘅兩面。我哋努力投資，可能就係為咗跑贏通脹，應付日常開支，甚至係為咗清卡數。但當呢兩件事處理得唔好，就會變成一場完美風暴。
場景一：幻想用投資回報去清卡數
陳生每個月都有幾萬蚊卡數未清，利息閒閒地都30幾厘年息。佢聽人講，標普500年回報有10%，於是佢決定唔積極還錢，反而將多餘嘅錢月供美股，諗住用投資嘅盈利嚟還債，甚至可以「賺凸」。
呢個諗法喺牛市聽落好完美。但如果撞正我哋頭先講嘅「失落十年」點算？你嘅信用卡分期還款壓力係固定嘅，每月都要找數；但你嘅投資組合價值可能持續縮水。嗰種壓力，係雙重打擊。你唔單止要面對投資虧損，仲要面對債務利息嘅複式增長。好多人就係喺呢種壓力下，焗住喺低位賣股套現還債，結果投資同債務兩邊都輸。
場景二：「借錢」買股，加速駛向懸崖
有啲人更大膽，覺得自己可以掌握市場節奏，甚至會考慮申請P Loan（Personal Loan）或者向財務公司借錢去投資，覺得係一個「無本生利」嘅捷徑。佢哋可能會被啲「低息貸款」廣告吸引，計過條數，如果貸款年利率係5%，而標普500歷史回報有10%，中間就有5%嘅套利空間。
呢個係極度危險嘅賭博。
第一，你借嘅錢，利率係固定嘅。無論廣告寫嘅「月平息」幾低，你都要用「月平息實際年利率」去計算真實成本，呢個係一個確定嘅支出。但你投資嘅回報，係極度不確定嘅。當市場大跌30%，你唔單止要食全額虧損，仲要繼續每月還本付息。呢個唔係1+1=2嘅問題，而係槓桿效應下嘅災難性虧損。
第二，好多人為咗方便快捷，可能會搵啲「網貸」平台，甚至標榜「全程網上貸款免TU」或「24小時借錢」嘅財務機構。呢啲貸款雖然「即批貸款」，但利率往往更高，條款更辣。用呢啲高成本嘅資金去進行一場不確定嘅投資，無異於引火自焚。如果你唔識用「私人貸款計算機」計清楚條數，好易跌入陷阱。
場景三：投資虧損引發嘅現金流危機
最壞嘅情況，係經濟衰退。經濟衰退通常伴隨住裁員潮同股市大跌。假設你唔好彩被裁員，手頭上嘅現金只夠頂幾個月。呢個時候，你最需要錢應急，但你望一望個投資戶口，股票資產已經跌咗40%。
你賣唔賣？賣，就係喺最差嘅時機實現巨額虧損。唔賣，你下個月嘅租金、生活費喺邊度嚟？
呢個就係將投資同個人現金流管理混為一談嘅惡果。喺呢種絕境之下，好多人唯有轉向「免TU」嘅高息貸款或者碌爆信用卡，形成一個惡性循環。你嘅財務狀況會急劇惡化，遠比單純嘅投資失利嚴重得多。有啲人可能會諗，喺銀行借錢會唔會好啲？但當你失業，信貸紀錄轉差，銀行嘅大門可能已經為你關上。
呢三個場景都指向一個結論：喺你嘅個人財務根基未穩固之前，盲目相信任何投資神話都係危險嘅。 投資回報嘅不確定性，同債務還款嘅確定性，係一對根本性嘅矛盾。
超越聖杯迷思：建立屬於你嘅全天候財務防線
講到呢度，我哋唔係要製造恐慌，亦唔係要否定標普500。佢依然係一個極好嘅長期投資工具。我哋要做嘅，係將佢由「無風險聖杯」嘅神壇上請返落嚟，將佢視為我哋財務工具箱入面一把鋒利但需要小心使用嘅劍，然後圍繞佢建立一個更穩健、更具防禦力嘅全天候系統。
第一步：重新定義「風險」——由驚波動，到驚「達唔到標」
對一個長線投資者嚟講，真正嘅風險，唔係股價嘅短期上落，而係：
1. 本金嘅永久性損失。
2. 喺你需要錢嗰陣，發現自己達唔到財務目標（例如退休、仔女升學）。
用呢個角度去睇，我哋嘅目標就唔係追逐單一資產嘅最大回報，而係建立一個無論經濟好壞（增長、衰退、通脹、通縮），都能夠幫我哋穩步邁向目標嘅資產配置。
第二步：認真處理債務——防守就係最好嘅進攻
喺你諗住點樣進攻（投資）之前，請先做好防守（理債）。
· 清咗高息債先：如果你手上有年息超過20%嘅卡數或私人貸款，任何投資嘅潛在回報都好難跑贏呢個確定嘅利息支出。將資金優先用嚟清卡數，係回報率最高、最「無風險」嘅投資。
· 善用結餘轉戶：如果你有多筆債務，可以考慮申請「結餘轉戶私人貸款」。呢個做法係向銀行或大型財務公司申請一筆利率較低嘅貸款（P Loan），一次過還清所有高息舊債，然後集中還款畀呢間新機構。一個好嘅「結餘轉戶」計劃，可以即時降低你每月嘅利息支出同還款額，大大紓緩你嘅現金流壓力。當你嘅防線穩固咗，先至有更多嘅精神同彈藥去諗投資。好多銀行同網上貸款平台都有提供「網上貸款即批」嘅結餘轉戶服務，可以比較下唔同嘅「私人貸款利息計算」，搵個最適合你嘅方案。
第三步：資產配置——唯一嘅免費午餐
唔好將所有雞蛋放喺標普500呢個籃度。諾貝爾獎得主馬科維茨話齋，資產配置係投資中唯一嘅免費午餐。
· 全球化：除咗美國，可以配置一部分資金去其他市場，例如歐洲、日本，甚至係有潛力嘅新興市場（可以透過VT、VXUS等ETF）。當美國市場停滯時，其他地區可能成為你嘅增長引擎。
· 債券嘅角色：喺加息週期，高質素嘅政府債券同公司債，可以提供穩定嘅票息收入，並且喺股市大跌時起到「避震器」嘅作用。
· 少量另類資產：為咗對抗通脹，可以考慮配置少量黃金或房地產投資信託（REITs）。
· 現金為王：永遠保留足夠嘅應急現金（至少6-12個月生活費）。現金唔單止係終極避風港，更係當市場大特價時，你手上最有力嘅武器。
第四步：採取聰明嘅執行策略
· 月供股票（定期定額）：唔好試圖捕捉市場高低點。用月供嘅方式，可以拉勻你嘅買入成本，有效對抗市場波動。
· 紀律性再平衡：每年檢視一次你嘅資產配置比例。如果股票大升，佔比過高，就賣出部分，買入落後嘅資產，鎖定利潤，嚴守紀律。
從盲目信仰，到理性駕馭
返到我哋最初嘅問題：標普500係咪「無風險」嘅投資聖杯？
答案係，絕對唔係。
佢係一個美麗嘅神話，一個基於過去百年歷史嘅「後視鏡幻覺」。但前方嘅路，充滿住我哋從未見過嘅挑戰。將佢視為無風險，忽略時間嘅陷阱、人性嘅脆弱、結構嘅改變同未來嘅不確定性，係一種極其懶惰同危險嘅想法。
然而，呢個結論並唔係要你恐懼標普500。恰恰相反，佢依然係全球範圍內，你可以搵到嘅最優質、最具長期增長潛力嘅核心資產之一。 佢應該係你投資組合中嘅「主力部隊」，但絕對唔可以係你嘅「全部軍隊」。
真正嘅投資智慧，唔係去搵一個可以令你蒙眼跟隨嘅「聖杯」，而係承認世界充滿不確定性，並喺呢個基礎上，建立一個有能力應對各種可能嘅強大財務系統。呢個系統包括：穩健嘅債務管理（例如善用結餘轉戶降低香港貸款成本）、充足嘅應急現金、以及一個真正全球化、多元化嘅資產配置。
停止尋找「無風險」嘅捷徑。開始學習理解風險、尊重風險，並透過深思熟慮嘅策略去管理風險。
當你將標普500由神壇上請返落嚟，將個人財務嘅根基打穩，你先至能夠真正駕馭市場嘅狂風巨浪，而唔係被佢吞噬，穩健咁駛向你夢寐以求嘅財務自由彼岸。呢條路行起上嚟可能冇咁簡單直接，但佢遠比將所有希望寄託於一個看似完美嘅神話，要安全、實在得多。
最新文章
網上財務公司
還款期最短為3個月及最長為72個月。
實際年利率最高為48%。
簡述貸款有關費用如下以作參考：
貸款額：HK$10,000
6個月之分期貸款，每月還款額為HK$1,815
利率：月息2.5%
實際年利率：30%
總還款額：HK$10,890
